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2014博士论坛(五)
发布时间:2014-4-3 来源:本站原创  


本周博士论坛安排


时间2014年4月4日14:00--15:00(周五)

主题 地区腐败、城投债定价与选择行为--来自中国资本市场的经验证据

主讲】郭颂

地点毓秀楼208

 摘要:本文立足于地方融资平台债务问题和反腐败的大背景,运用中国省级水平2008年至2012年的面板数据,实证研究了与城投债定价有关的几个关键问题:(1)地区腐败是否会在城投债定价中得到反映?(2)平台公司主动寻求担保的行为是否会降低腐败对城投债定价的不利影响?(3)与腐败程度低的省份相比,腐败程度高的省份在选择会计师事务所时是否会表现出不同的倾向?运用固定效应模型和聚类处理等计量方法,我们发现:地区腐败对城投债的发行定价有很大的负面影响。腐败程度越高的省份,平台公司的主体信用评级和债项信用评级越差,债券发行收益率越高。通过引入担保,平台公司可以降低腐败对发行定价的负面影响。与腐败程度低的省份相比,腐败程度高的省份更倾向于选择信誉差的会计师事务所对自身财务状况进行审计。我们的研究结果表明了地区腐败对城投债定价的不利影响以及平台公司所进行的一些选择行为,为更好地发展城投债市场和反腐败提供了重要的经验证据。

关键词:地区腐败;城投债定价;担保;会计师事务所

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