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2014博士论坛(十二)
发布时间:2014-6-26 来源:本站原创  


本周博士论坛安排


时间2014年6月27日14:00--15:00(周五)

主题】《投资者情绪对股票收益率的影响研究》


主讲】张晓宇

地点】毓秀楼208

摘要:本文实证研究了投资者情绪对股票横截面收益的影响。结果表明,不同类型的股票收益对投资者情绪的敏感程度不同。具体表现为小规模、高波动性、有形资产率低、无现金分红、极度成长的股票价格对投资者情绪的波动更加敏感,并且与情绪正相关,即高情绪时,这种股票获得超额收益。相反地,具有大规模、长期盈利、业绩增长稳健、现金分红稳定等特征的股票或“债券型”股票收益不易受投资者情绪的影响。理论上说这主要是由股票套利难度、投机性水平、估值的主观程度不同所导致。本文还验证了投资者情绪可以预期股票收益率,结果表明情绪高时,风险较高的投机型股票的未来回报低于“债券型”股票收益,这对传统资产定价理论提出挑战。对该问题的研究有助于进一步认识投资者情绪对股票收益的影响,合理解释投资者行为,同时对构造投资策略和资本市场监管也有借鉴意义。

关键词:计划生育;动态死亡率;福利水平;人口结构;模糊性
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