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[组图]2012年金融学院博士生论坛(十一)
发布时间:2012-5-22 来源:本站原创  


【时间】2012年5月25日12:00--13:30(周五)


【主题】唐廷凤:现金红利、股票增发与信息不对称
                陈  晨:中国住房市场泡沫研究
【地点】毓秀楼208

 两篇文章的摘要如下:

                      现金红利、股票增发与信息不对称
摘要:中国证监会从2004年开始先后3次发表政策文件,将股利分配水平作为上市公司再融资资格的条件之一。在理论上,如果资本市场与公司管理者之间不存在信息不对称,则很难解释一个公司在花费昂贵的增发成本增发股票筹资的同时发放股利。本文试图研究增发公司是否会为减少信息不对称以获得更高的发行基准价格,或迎合政策制定者的需求进行更多的股利发放。研究发现:股票增发的公司发放现金股利的比例确实高于不进行股票增发的公司。但释放信息的股利发放并不能使增发公司获得更好的增发宣告效应,虽然总体来说股利的发放确实能减少股票增发宣告时异常收益的波动。进一步对2004年分配水平和公司再融资资格挂钩后前后分段研究发现,股利分配在2004年前所具有的减小公司股票增发宣告时异常收益波动的作用在2004年后就不再显著,政策的实施使增发公司的股利发放不再具有传播信息的功能。

                                中国住房市场泡沫研究

摘要:本文尝试把中国房价的高估部分分解为短期波动引发的泡沫和其他因素引发的泡沫两部分,并运用1999-2009年的面板数据进行了实证研究。研究发现,供求面因素的变化对住房价格的持续上涨构成了基本面支撑,中国没有出现全国范围的住房价格泡沫,但住房价格经常出现超过基本面价值的高估现象。在金融危机之前,高估的部分主要由短期波动引起,但2009年的房价高估中其他因素引发的泡沫所占比重明显增加。此外,住房价格波动存在明显的区域特征,收入和用地成本增长快是东部地区房价波动较大的主要原因。









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